Najbardziej dochodowe branże z punktu widzenia właściciela

Rentowność liczona dla właściciela

Pytanie o najbardziej opłacalny biznes zwykle kończy się porównaniem marży albo przychodów. Tymczasem właściciel spółki patrzy na coś innego: ile pieniędzy wraca do niego z firmy, w której trzyma kapitał. Zysk w sprawozdaniu może być wysoki, a mimo to w całości zostać w spółce na inwestycje, spłatę kredytu albo zapas gotówki.

Dlatego rentowność branży liczymy od strony właściciela, według prostego wzoru:

rentowność dla właściciela = wypłata z zysku ÷ kapitał własny

Wynik pokazujemy jako wypłatę na 1 zł kapitału własnego. Jeśli spółka ma 4 miliony złotych kapitału własnego i wypłaciła wspólnikom 400 tysięcy złotych, wypłata na 1 zł kapitału wynosi 0,10 zł. Każda złotówka zostawiona w firmie dała w tym roku dziesięć groszy gotówki. Wypłatę bierzemy z uchwały o podziale zysku albo ze sprawozdania finansowego, a kapitał własny z bilansu tego samego sprawozdania.

Czym różni się od marży i ROE

Trzy wskaźniki często bierze się za jedno, a każdy odpowiada na inne pytanie.

Marża mówi o samym biznesie: hurtownia z marżą 2 procent może być świetną firmą, jeśli obraca kapitałem wiele razy w roku. ROE mówi o efektywności kapitału, ale nie o tym, co właściciel z niej ma. Wypłata na 1 zł kapitału domyka ten łańcuch: pokazuje, ile z zarobionych pieniędzy wspólnicy faktycznie zabrali. Spółka z ROE 25 procent, która cały zysk reinwestuje, ma wypłatę na 1 zł kapitału równą zero. Spółka z ROE 12 procent, która co roku oddaje połowę zysku, daje właścicielowi około sześciu groszy na złotówkę.

Trzy liczby opisujące branżę

Jedna liczba nie wystarcza, dlatego każdą branżę opisujemy trzema miarami naraz.

• Odsetek spółek wypłacających. Jaka część spółek z branży, dla których mamy dokumenty za dany rok, przeznaczyła zysk do wypłaty. Mówi, jak powszechne są wypłaty, a nie jak duże.
• Mediana stopy wypłaty. Stopa wypłaty to wypłata podzielona przez zysk netto roku, z którego wypłacono. Mediana pokazuje typową spółkę w branży, nie średnią zawyżoną przez kilku dużych graczy.
• Mediana wypłaty na 1 zł kapitału. Typowa rentowność dla właściciela w branży.

Mediany pokazujemy tylko dla grup, w których mamy dane co najmniej 10 spółek. Przy mniejszej liczbie jedna nietypowa firma przesuwa wynik tak mocno, że liczba wprowadzałaby w błąd. Rok, w którym spółka nie złożyła uchwały ani sprawozdania, ma opis brak danych i nie wchodzi do statystyki jako zero, bo nie wiemy, czy wypłaciła.

Dlaczego branże tak się różnią

Różnice między branżami są duże i mają kilka stałych przyczyn.

Kapitałochłonność

Produkcja, energetyka, transport czy telekomunikacja wymagają maszyn, sieci i flot, które trzeba co kilka lat odnawiać. Zysk idzie wtedy na inwestycje, a kapitał własny rośnie, więc wypłata na 1 zł kapitału jest niska. Usługi profesjonalne, doradztwo czy pośrednictwo potrzebują głównie ludzi i niewiele majątku, więc przy podobnym zysku mogą oddawać wspólnikom większą jego część.

Cykl koniunktury

Budownictwo, deweloperka i branże surowcowe mają lata bardzo dobre i bardzo słabe. W dobrym roku wypłaty bywają wysokie, w słabym znikają. Dlatego wynik jednego roku w branży cyklicznej mówi mniej niż w branży o stabilnej sprzedaży, jak handel spożywczy czy usługi komunalne.

Struktura własności

W spółkach rodzinnych z jednym albo dwoma wspólnikami wypłata zysku jest często podstawowym sposobem wynagradzania właściciela, więc pojawia się regularnie. Spółki należące do grup kapitałowych przekazują zysk do spółki matki według polityki grupy. Spółki z inwestorem finansowym mogą przez lata nic nie wypłacać, bo celem jest wzrost wartości. Te różnice widać w odsetku spółek wypłacających.

Forma opodatkowania

Spółki na estońskim CIT płacą podatek dopiero przy wypłacie zysku, więc ich wspólnicy częściej odkładają wypłaty w czasie. Więcej o tym mechanizmie piszemy na stronie o dywidendzie przy CIT estońskim.

Przykład porównania dwóch spółek

Przykład liczbowy, dla zilustrowania metody. Dwie spółki mają ten sam zysk netto 1 milion złotych.

Marża obu spółek może być identyczna, a mimo to właściciel spółki usługowej dostaje prawie dziesięć razy więcej gotówki na każdą złotówkę zaangażowanego kapitału. To nie znaczy, że spółka produkcyjna jest gorsza: jej maszyny i hale mają wartość, a reinwestowany zysk może dać wyższe wypłaty za kilka lat. Znaczy tylko, że pytanie „który biznes jest najbardziej opłacalny” wymaga doprecyzowania, dla kogo i w jakim horyzoncie.

Jak czytać zestawienie branż

1. Najpierw liczba spółek w grupie. Im więcej spółek, tym pewniejsza mediana. Grupa poniżej 10 spółek nie ma mediany.
2. Potem odsetek wypłacających. Wysoka mediana przy niskim odsetku znaczy, że wypłaca mniejszość, za to hojnie.
3. Stopa wypłaty obok rentowności. Wypłata na 1 zł kapitału wysoka przy stopie wypłaty ponad 100 procent oznacza, że spółki sięgają po zyski z lat ubiegłych. Takiego tempa zwykle nie da się utrzymać.
4. Kilka lat zamiast jednego. W branżach cyklicznych porównuj średnią z kilku lat, a nie wynik rekordowego roku.
5. Spółka na tle branży. Najwięcej daje porównanie konkretnej firmy z medianą jej branży i kwartylami, czyli z tym, gdzie leży środkowa połowa spółek.

Każda branża ma w serwisie własną stronę z listą spółek, ich wypłatami rok po roku, stopą wypłaty i rentownością dla właściciela. Branżę przypisujemy według kodu PKD z KRS, a spółkom giełdowym według sektora giełdowego. Ranking branż, które oddają wspólnikom największą część zysku, opisujemy w artykule branże, które najhojniej dzielą się zyskiem, a źródła i zasady liczenia na stronie metoda.

Wypłata na 1 zł kapitału według branż

Zestawienie obejmuje spółki z giełdy i spoza niej. Nazwa branży prowadzi do jej strony z listą spółek. Jeśli chcesz porównać własną spółkę albo spółkę klienta z branżą, wpisz jej nazwę lub NIP w demo na stronie głównej.