Spółki dywidendowe GPW i ich wypłaty rok po roku

Rynek Główny i NewConnect

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie prowadzi dwa rynki akcji. Rynek Główny to rynek regulowany dla większych spółek, z pełnym obowiązkiem informacyjnym i raportami okresowymi według przepisów o obrocie instrumentami finansowymi. NewConnect to alternatywny system obrotu dla mniejszych firm, z łagodniejszymi wymogami wejścia i raportowania. Na obu rynkach prawo do dywidendy wynika z tych samych przepisów KSH: akcjonariusz ma prawo do udziału w zysku, który walne zgromadzenie przeznaczy do wypłaty (art. 347 KSH), a uchwała ustala dzień dywidendy i termin wypłaty (art. 348 KSH).

W praktyce większość regularnych płatników dywidendy notowana jest na Rynku Głównym. To dojrzałe firmy z przewidywalnymi przepływami pieniężnymi, które nie potrzebują całego zysku na inwestycje. Spółki z NewConnect częściej są na etapie wzrostu, więc wypłaty zdarzają się tam rzadziej, ale też się zdarzają. W serwisie traktujemy oba rynki jednakowo i przy każdej spółce widać, na którym jest notowana.

Dzień dywidendy, ex dywidenda i T+2

Przy spółkach giełdowych liczą się trzy daty. Wszystkie podaje spółka w raporcie bieżącym po walnym zgromadzeniu, a rozliczenie prowadzi KDPW.

Dlaczego dwa dni? Transakcja na GPW rozlicza się w systemie T+2, czyli akcje kupione dziś trafiają na rachunek po dwóch dniach sesyjnych. Przykład: jeśli dzień dywidendy przypada w czwartek, akcje trzeba kupić najpóźniej we wtorek. Środa jest dniem ex dywidenda. Kto kupi w środę, dostanie akcje w piątek, już po ustaleniu prawa.

Przykładowa spółka uchwala dywidendę 4 zł na akcję. Kurs w ostatnim dniu z prawem wynosi 80 zł. Na otwarciu w dniu ex dywidenda kurs odniesienia zwykle uwzględnia odcięcie wypłaty, więc spadek w okolice 76 zł nie oznacza złych wiadomości. Akcjonariusz ma teraz akcję wartą mniej o kwotę, którą dostanie gotówką. Pełne terminy najbliższych wypłat zbieramy w kalendarzu dywidend.

Skąd biorą się dane o wypłatach

Spółka giełdowa informuje o dywidendzie kilka razy w roku. Najpierw zarząd publikuje rekomendację podziału zysku, potem spółka zwołuje walne zgromadzenie i podaje projekt uchwały, a po walnym publikuje treść podjętej uchwały z kwotą, dniem dywidendy i dniem wypłaty. Każdy z tych kroków to raport bieżący.

Drugim źródłem jest raport roczny. Spółki notowane na Rynku Głównym publikują go w jednolitym europejskim formacie raportowania ESEF: plik XHTML, w którym skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest oznaczone znacznikami pozwalającymi odczytać poszczególne pozycje. Z raportu rocznego odczytujemy zysk netto, kapitał własny i wypłaty dywidend w rachunku przepływów pieniężnych. Trzecim źródłem, wspólnym ze spółkami prywatnymi, jest Repozytorium Dokumentów Finansowych, gdzie trafia jednostkowe sprawozdanie i uchwała o podziale zysku.

Przy każdej liczbie zapisujemy, skąd pochodzi. Kwota z uchwały ma pewność dokładną, kwota z rachunku przepływów pieniężnych pewność z przepływów, a kwota z zestawienia zmian w kapitale własnym jest oznaczona jako wyliczona. Jeżeli spółka zmieni uchwałę albo raport zostanie skorygowany, aktualizujemy liczbę.

Stopa dywidendy czy stopa wypłaty

Dla akcji z giełdy da się policzyć oba wskaźniki i warto patrzeć na nie razem.

• Stopa dywidendy to dywidenda na akcję podzielona przez cenę akcji. Mówi, ile gotówki zwraca akcja wobec jej ceny. Zmienia się codziennie razem z kursem.
• Stopa wypłaty to wypłata podzielona przez zysk netto roku, z którego ją wypłacono. Mówi, jaką część zysku spółka oddaje akcjonariuszom i czy ma zapas na gorszy rok.

Przykład. Dwie spółki mają stopę dywidendy 7 procent. Pierwsza wypłaca 50 procent zysku, druga 120 procent. Pierwsza może utrzymać wypłatę nawet przy spadku zysku. Druga już dziś oddaje więcej, niż zarabia, i sięga po zyski z lat ubiegłych. Ta sama stopa dywidendy kryje zupełnie inne ryzyko. Kalkulator i opis wzoru znajdziesz na stronie stopa dywidendy.

Sektory i polityka dywidendowa

Skłonność do dzielenia się zyskiem zależy od branży. Banki i ubezpieczyciele wypłacają dywidendy w granicach, które wyznacza nadzór finansowy przez wymogi kapitałowe, więc ich wypłaty potrafią się wahać z roku na rok niezależnie od zysku. Spółki energetyczne i surowcowe zależą od cen na rynkach i od programów inwestycyjnych. Firmy handlowe, telekomunikacyjne i usługowe o stabilnym popycie częściej mają stałą politykę dywidendową zapisaną w dokumentach spółki.

Polityka dywidendowa to dokument, w którym zarząd deklaruje, jaką część zysku zamierza rekomendować do wypłaty. Nie jest wiążąca dla walnego zgromadzenia, ale pozwala ocenić, czego się spodziewać. Najlepszym sprawdzianem jest historia: czy spółka przez ostatnie lata rzeczywiście wypłacała tyle, ile zapowiadała. Spółki notowane z najdłuższą historią regularnych wypłat zestawiamy w rankingu najlepsze spółki dywidendowe, a ich porównanie ze spółkami spoza giełdy na stronie polskie spółki dywidendowe.