Najlepsze spółki dywidendowe według jawnej metody

Metoda rankingu krok po kroku

Ranking spółek dywidendowych układamy według stałej, jawnej reguły. Nie ma w niej ocen redakcyjnych, wag dobranych na wyczucie ani wyjątków dla wybranych nazw. Ta sama reguła obowiązuje dla spółek z giełdy i spoza niej.

1. Okno pięciu lat. Bierzemy pięć ostatnich lat obrotowych spółki.
2. Próg regularności. Do rankingu wchodzi spółka, która w tym oknie miała co najmniej 3 lata z wypłatą.
3. Próg stopy wypłaty. Średnia stopa wypłaty z tych lat musi być wyższa niż 0 i nie wyższa niż 100 procent. Stopa wypłaty to wypłata podzielona przez zysk netto roku, z którego ją wypłacono.
4. Kolejność. Najpierw liczba lat z wypłatą, malejąco. Przy tej samej liczbie lat wyżej stoi spółka z większą sumą wypłat w pięciu latach.
5. Widoczność. Pokazujemy tylko aktywne spółki z profilem publicznym. Spółka, wobec której zgłoszono skuteczny sprzeciw, nie pojawia się w zestawieniu.

Każda kwota w rankingu ma źródło: uchwałę o podziale zysku (pewność dokładna), rachunek przepływów pieniężnych (pewność z przepływów) albo zestawienie zmian w kapitale własnym (kwota wyliczona). Rok bez dokumentu oznaczamy jako brak danych, a nie jako rok bez wypłaty. Do progu regularności liczy się tylko rok z potwierdzoną wypłatą. Szczegóły odczytu dokumentów opisujemy na stronie metoda.

Dlaczego takie kryteria

Regularność stoi na pierwszym miejscu, bo najlepiej odróżnia spółkę dywidendową od spółki, która raz wypłaciła dużą kwotę. Spółka, która dzieli zysk pięć lat z rzędu, ma ustaloną politykę, wspólników, którzy na tę wypłatę liczą, i biznes, który znosi coroczny odpływ gotówki. Trzy lata z pięciu to próg, który dopuszcza jeden albo dwa słabsze lata, na przykład rok dużej inwestycji, ale odrzuca wypłaty przypadkowe.

Suma wypłat w pięciu latach rozstrzyga kolejność między spółkami o tej samej regularności. Większa suma oznacza zwykle większą i dojrzalszą firmę, a dla wspólnika więcej gotówki. Celowo nie używamy jej jako pierwszego kryterium, bo wtedy ranking zdominowałyby największe firmy, nawet te z nieregularnymi wypłatami.

Przykład. Spółka A wypłacała w każdym z pięciu lat po 3 miliony złotych, razem 15 milionów. Spółka B wypłaciła dwa razy po 20 milionów, razem 40 milionów. Spółka A ma 5 lat z wypłatą i trafia do rankingu. Spółka B ma tylko 2 lata, więc do rankingu nie wchodzi, mimo większej sumy.

Dlaczego wykluczamy stopy ponad 100 procent

Stopa wypłaty powyżej 100 procent znaczy, że spółka wypłaciła więcej, niż zarobiła w roku, z którego dzieliła zysk. Prawo na to pozwala: zgodnie z art. 192 KSH (dla spółki z o.o.) i art. 348 KSH (dla spółki akcyjnej) do podziału można przeznaczyć także niepodzielone zyski z lat ubiegłych i kapitały utworzone z zysku. Ale taka wypłata uszczupla majątek spółki i nie da się jej powtarzać bez końca.

Średnia stopa powyżej 100 procent przez kilka lat to sygnał, że spółka oddaje więcej, niż wypracowuje. Taka polityka może mieć sens przed sprzedażą firmy albo przy wygaszaniu działalności, ale nie świadczy o trwałości wypłat. Wykluczamy też średnią równą zero lub ujemną, która pojawia się przy stratach: wypłata przy stracie oznacza sięganie po wcześniejsze rezerwy. Spółki wykluczone z rankingu nadal mają pełną historię na swoim profilu.

Wzrost wypłat na profilu spółki

Ranking nie zawiera osobnej miary wzrostu wypłat i robimy to świadomie. Wzrost liczony z pięciu punktów jest bardzo wrażliwy na rok początkowy: jeden słaby rok na starcie okna daje imponującą dynamikę, która nic nie mówi o przyszłości. Wypłata, która rosła z 1 do 2 milionów złotych, i wypłata, która spadła z 4 do 2 milionów, w danym roku są takie same, ale znaczą co innego.

Dlatego wzrost oceniamy z historii na profilu spółki, gdzie widać każdy rok osobno: kwotę, zysk netto, stopę wypłaty i źródło liczby. W zestawieniu lat łatwo zobaczyć, czy wypłata rośnie razem z zyskiem, czy rośnie tylko dlatego, że spółka podnosi stopę wypłaty, co ma swoją granicę. Tę drugą sytuację opisujemy w artykule stopa dywidendy a stopa wypłaty.

Czego ranking nie mówi

• Nie jest rekomendacją. Nie mówi, czy akcje są tanie, czy drogie, ani czy warto je kupić. Opisuje przeszłe wypłaty z dokumentów.
• Nie przewiduje przyszłości. Spółka z pięcioma latami wypłat może w szóstym zatrzymać zysk na inwestycję albo przez gorszy wynik.
• Nie uwzględnia ceny. Dla spółek notowanych nie bierzemy pod uwagę stopy dywidendy, bo zależy od kursu z danego dnia.
• Nie mówi, kto dostał wypłatę. W spółkach prywatnych wypłata przypada wspólnikom według udziałów albo umowy spółki. Na profilu pokazujemy wyłącznie szacowaną kwotę przypadającą na udziały.

Ranking jest punktem wyjścia do własnej analizy. Pełną listę spółek z ostatnimi wypłatami, także tych spoza rankingu, znajdziesz na stronie lista spółek dywidendowych.